Perspectives de l'économie mondiale, Mai 1998 : Étude effectuée par les services du Fonds monétaire international

International Monetary Fund. Research Dept.

• Publisher: INTERNATIONAL MONETARY FUND
• Year: 1998
• eBook ISBN: 9781557757418

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Table des matières

Hypothèses et conventions

Préface

Chapitre I. Politiques et perspectives économiques

La crise asiatique

Économies avancées

Pays en développement

Pays en transition

Appendice. Vers l’UEM: progrès de la convergence et questions en suspens

Chapitre II. Répercussions mondiales de la crise asiatique et autres questions d’actualité

Perspectives de croissance de l’économie mondiale

Perspectives d’inflation (ou de déflation) mondiale

Conséquences des réalignements monétaires récents pour la compétitivité internationale

Perspectives d’évolution des flux internationaux de capitaux et des soldes extérieurs courants

Perspectives économiques du Japon

Choix de questions concernant les économies de marché émergentes

Chapitre III. Cycle économique, mécanismes de diffusion internationaux et taux de change

Cycles économiques

Relation entre cycles économiques et taux de change

Conséquences pour la politique économique et la surveillance

Chapitre IV. Crises monétaires et bancaires: caractéristiques et indicateurs de la vulnérabilité

Types de crises

Identification des crises

Origines des crises monétaires et bancaires

Crises monétaires et contagion

Indicateurs de la vulnérabilité

Comportement simplifié des variables macroéconomiques avant et après les crises

Signaux d’alerte avancée de la vulnérabilité aux crises monétaires

Chapitre V. Progrès de la réforme budgétaire dans les pays en transition

De la stabilisation à la viabilité

Transition et recettes publiques

Transition et dépenses publiques

Relations budgétaires entre les niveaux d’administration

Réforme du cadre juridique, transparence et responsabilité

Annexes

I. Transparence des opérations des administrations publiques

Raisons d’être de la transparence des finances publiques

Institutions et comportements

Comptes des administrations publiques

Indicateurs et projections

Tendances et priorités générales

Rôle du FMI dans la promotion de la transparence des finances publiques

II. Évolution récente des prix des produits de base

Effets de la crise asiatique

Rôle joué par les conditions climatiques

Evolution de certains marchés

Perspectives à court terme

Encadrés

1. Rôle des fonds spéculatifs sur les marchés financiers

2. Aléa moral et prêts du FMI

3. Réduire le risque de crises dans le système monétaire international

4. Hypothèses de politique économique retenues pour les projections d’un échantillon d’économies avancées

5. Evaluation des taux de change

6. Résolution des problèmes du secteur bancaire

7. Pour une réglementation prudentielle efficace des banques

8. Le compte des transactions courantes et la viabilité extérieure

9. Les problèmes budgétaires de la Russie

10. La réforme des retraites dans les pays en transition

Appendice statistique

Hypothèses

Données et conventions

Classification des pays

Liste des tableaux

Production (tableaux A1-A7)

Inflation (tableaux A8-A13)

Politique financière (tableaux A14-A21)

Commerce extérieur (tableaux A22-A26)

Transactions courantes (tableaux A27-A32)

Balance des paiements et financement extérieur (tableaux A33-A37)

Encours et service de la dette extérieure (tableaux A38-A43)

Flux de ressources (tableau A44)

Scénario de référence à moyen terme (tableaux A45-A46)

Tableaux

1. Union européenne: indicateurs de convergence

2. Perspectives de l’économie mondiale: aperçu général des projections

3. Économies avancées: PIB réel, prix à la consommation et chômage

4. Principaux pays industrialisés: soldes budgétaires et dette des administrations publiques

5. Pays en développement (échantillon): PIB réel et prix à la consommation

6. Pays en transition: PIB réel et prix à la consommation

7. Évolution récente des taux de change sur une base bilatérale et multilatérale

8. Pays en développement, pays en transition, nouvelles économies industrielles: flux de capitaux

9. Flux bruts de financements privés vers les économies de marché émergentes

10. Échantillon de pays: soldes des transactions courantes

11. Pays d’Amérique latine: indicateurs macroéconomiques

12. Afrique subsaharienne: principaux indicateurs économiques

13. Principaux pays industrialisés: indicateurs du cycle économique

14. Coût de la restructuration du secteur financier et des prêts improductifs dans une série de crises

15. Coûts des crises en production perdue, par rapport à la tendance

16. Signification des indicateurs d’alerte avancée de vulnérabilité aux crises monétaires

17. Pays en transition: solde budgétaire des administrations publiques

18. Pays en transition: recettes des administrations publiques

19. Pays en transition: dépenses des administrations publiques

20. Pays en transition (échantillon): scénarios de viabilité budgétaire

21. Pays en transition (échantillon): principaux éléments des recettes des administrations publiques en 1996

22. Pays en transition (échantillon): chômage recensé

23. Pays en transition (échantillon)—Pauvreté: effectifs estimés et écart par rapport au seuil, 1993-95

24. Pays en transition (échantillon): principaux éléments des dépenses des administrations publiques en 1996

25. Pays en transition (échantillon): espérance de vie à la naissance

26. Pays en transition (échantillon): parts des secteurs de l’éducation et de la santé dans le total de l’emploi

Annexe II

27. Baisse des prix de certains produits de base et pays dont les recettes en devises ont été le plus touchées

Encadrés

9 Fédération de Russie: opérations des administrations publiques

10 Régimes publics de retraite dans les pays en transition Pays en transition: dépenses des régimes publics de retraite en 1993 et en 1996

Graphiques

1. Production et inflation dans le monde

2. Taux d’intérêt nominaux et réels dans la future zone euro

3. Union européenne: inflation moyenne et solde budgétaire des administrations publiques

4. Union européenne: soldes budgétaires des administrations publiques

5. Economies asiatiques (échantillon): taux de change bilatéraux vis-à-vis du dollar E.U. et cours des actions

6. Principaux pays industrialisés: écart de production

7. Principaux pays industrialisés: indices des conditions monétaires

8. Principaux pays de l’Union européenne et États-Unis: indicateurs de la confiance des consommateurs et des entreprises

9. Principaux pays européens: demande intérieure totale réelle

10. Principaux pays industrialisés: taux d’intérêt nominaux

11. Économies avancées (échantillon): inflation

12. Économies avancées: inflation et prix des produits de base

13. Principaux pays industrialisés: taux de change effectifs

14. Secteur bancaire japonais: principaux indicateurs

15. ASEAN-4 plus Corée: balance commerciale globale

16. Évolution de l’écart de production en cas de chocs sur le secteur financier

17. Pays d’Amérique latine (échantillon): taux d’intérêt à court terme et taux de change

18. Égypte: principales données macroéconomiques

19. Principaux pays industrialisés: écart de production

20. Principaux pays industrialisés: chômage, inflation et écart de production

21. Cycles économiques et écarts de production

22. Taux de change effectif réel et sélection d’indicateurs de la position relative dans le cycle pour les trois principaux pays industrialisés

23. Principaux pays industrialisés (échantillon): conséquences d’une appréciation temporaire du dollar

24. Variabilité des taux de change effectifs dans les trois principaux pays industrialisés

25. Incidence des crises monétaire et bancaire

26. Caractéristiques macroéconomiques des crises monétaires

27. Caractéristiques macroéconomiques des crises bancaires

28. Crise monétaire asiatique: indicateurs de vulnérabilité

29. Pays en transition: recettes et dépenses des administrations publiques, 1997

30. Pays en transition: recettes publiques, 1997

Annexe II

31. Pays asiatiques (échantillon): parts dans la consommation mondiale de produits de base

32. Stocks commerciaux de pétrole dans les pays de l’OCDE

33. Prix réels des produits de base et production mondiale

Perspectives de l’économie mondiale, questions d’actualité, 1992-98

I: Politiques et perspectives économiques

Les turbulences financières qui ont éclaté en Asie au milieu de 1997 se sont apaisées depuis janvier, et les marchés ont regagné une partie du terrain perdu. Les monnaies et les actifs des pays concernés se retrouvent néanmoins fortement dévalorisés par rapport à leurs niveaux d’avant la crise, et une grande incertitude demeure quant à la résolution de celle-ci et à ses répercussions mondiales. Il est manifeste, d’ores et déjà, que la crise et ses effets prévisibles sont plus graves qu’on ne l’avait d’abord pensé, et que certains des risques mis en évidence dans le rapport intérimaire sur les perspectives de l’économie mondiale de décembre 1997 (World Economic Outlook: Interim Assessment) se sont concrétisés. Cependant, il semble toujours que le ralentissement de la croissance mondiale qui en résultera sera beaucoup moins prononcé que ceux de 1974-75, 1980-83 et 1990-91 (graphique 1). L’expansion vigoureuse de la demande intérieure attendue dans la plupart des pays industrialisés et les effets de contagion limités de la crise asiatique dans les autres régions expliquent en grande partie que le fléchissement prévu de l’activité dans le monde soit relativement modéré. Les projections à moyen terme continuent de tabler sur une croissance mondiale supérieure à la moyenne observée depuis 1970, car les pays en transition devraient enregistrer un nouveau renforcement de l’expansion, et les pays en développement confirmer les résultats relativement solides affichés au début et au milieu des années 90.

Graphique 1. Production et inflation dans le monde¹

(Variation annuelle en pourcentage)

La crise asiatique ne devrait entraîner qu’un ralentissement modéré et passager de la croissance mondiale.

¹Les zones ombrées correspondent aux projections des services du FMI. Sauf indication contraire, les agrégats sont pondérés sur la base des parités de pouvoir d’achat (PPA).

La présente édition des Perspectives de l’économie mondiale prévoit une croissance de la production mondiale très légèrement supérieure à 3 % en 1998, contre des projections de 3½ % dans le rapport intérimaire de décembre et de 4¼ % dans les Perspectives de l’économie mondiale d’octobre 1997 (voir chapitre II, tableau 2). Les principales révisions à la baisse concernent les trois économies les plus touchées par la crise—la Corée, l’Indonésie et la Thaïlande —, où le tarissement des financements extérieurs privés, conjugué à la forte dépréciation des monnaies et à la baisse des prix des actifs, entraîne une contraction brutale de la demande intérieure qui ne sera contrebalancée qu’en partie par un essor des exportations nettes. Des phénomènes similaires, mais de moindre envergure, ont quelque peu assombri les perspectives de croissance à court terme de la Malaisie, des Philippines et d’un certain nombre d’autres économies est-asiatiques. Tous ces pays connaîtront un ralentissement très sensible de la demande intérieure et des importations en 1998, qui devrait s’accompagner d’une contraction du PIB réel dans les pays les plus durement touchés. En Indonésie, les incertitudes qui pèsent encore sur l’orientation de la politique économique ont empêché un retournement décisif des marchés financiers, mais il semble que le sentiment des investisseurs ait déjà commencé à s’améliorer dans les autres pays touchés de plein fouet par la crise. Bien que des ajustements douloureux soient encore à venir, on est en droit de s’attendre à une confirmation du regain de confiance dans ces économies au cours de l’année qui vient, suivie d’un léger redressement de l’activité en 1999. En effet, la volonté politique de mener à bien les mesures de stabilisation et de réforme qui s’imposent est de plus en plus claire dans ces pays, et le fort potentiel de croissance de ces économies devrait se réaffirmer une fois que les excès antérieurs et les lacunes les plus graves—dans le secteur financier, en particulier—auront été corrigés et que la confiance sera revenue.

Les effets de contagion de la crise ont modifié les perspectives des autres économies de marché émergentes. La diminution des financements extérieurs, le creusement des écarts de taux d’intérêt sur les emprunts extérieurs, la baisse des cours des actions et les politiques plus rigoureuses mises en place pour rendre les économies moins vulnérables aux volte-face perturbatrices du marché ont entraîné, à travers le monde, une détérioration des perspectives de croissance à court terme qui n’a pas épargné certains pays en transition. Il semble toutefois que ces perturbations seront le plus souvent modérées et que la croissance restera positive, bien que le risque d’un ralentissement plus brutal ne puisse pas être écarté si la crise devait s’aggraver en Asie. Les effets de la crise se font aussi sentir à travers le fléchisseme...

Table of contents

• Cover Page
• Title Page
• Copyright Page
• Contents
• Hypothèses et conventions
• Préface
• Chapitre I. Politiques et perspectives économiques
• Chapitre II. Répercussions mondiales de la crise asiatique et autres questions d’actualité
• Chapitre III. Cycle économique, mécanismes de diffusion internationaux et taux de change
• Chapitre IV. Crises monétaires et bancaires: caractéristiques et indicateurs de la vulnérabilité
• Chapitre V. Progrès de la réforme budgétaire dans les pays en transition
• Annexes
• Appendice statistique
• Tableaux
• Perspectives de l’économie mondiale, questions d’actualité, 1992-98
• Footnotes