Ingeniería financiera

De la Torre, Ignacio

• Editorial: LID Editorial
• Año: 2006
• ISBN de la versión impresa: 9788488717887
• ISBN del libro electrónico: 9788483561843
• Categoría: Business
• Categoría: Finance

Worldcom, Enron, Parmalat... son algunos de los escándalos que han puesto de moda la contabilidad creativa y la ingeniería financiera. Ignacio de la Torre acumula una gran experiencia como analista bursátil de dos bancos europeos en escudriñar desde grandes empresas mundiales a chicharros españoles. Como buen profesor de contabilidad forense que es, nos explica, de forma sencilla y fácil, el origen de estas y otras muchas desviaciones contables y cómo algunas empresas utilizan estos atajos. La profusión de casos prácticos de organismos públicos y de empresas como Ahold, Nortel, Xerox... y el nivel de detalle del análisis convierten este libro en obligada lectura para aquellos que quieran entender los estados financieros y la verdadera marcha de las empresas, para los que quieran aprender a leer entre líneas. Porque la última línea depende de las anteriores y no hay engañado más culpable que el que no quiere leer.

notas

INTRODUCCIÓN

1 Expansión, 25 de enero de 2006.

2 Expansión, 17 de mayo de 2006.

3 The Wall Street Journal, 20 de marzo de 2006.

4 Expansión, 22 de marzo de 2006.

5 Financial Times, 19 de enero de 2006.

6 The Wall Street Journal, 9 de febrero de 2006.

7 Securities & Exchange Commission, organismo creado en 1934 por el gobierno norteamericano tras la recesión de 1929 para vigilar por el buen comportamiento de los mercados. Su equivalente en España es la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

8 Financial Times, 10 de febrero de 2006.

9 The Wall Street Journal, 26 de enero de 2006.

10 Financial Times, 28 de febrero de 2006.

11 Las cinco técnicas más empleadas según Levitt eran: a) cargos big bath para limpiar el balance. Consistían en la dotación de enormes provisiones extraordinarias reduciendo el valor de ciertos activos, para revertirlas más adelante, realizando esta reversión dentro de los beneficios ordinarios, generando por tanto un mayor crecimiento de los mismos; b) contabilidad creativa en las adquisiciones. El empleo del sistema del pooling para simular fusiones que en realidad eran adquisiciones ha dado pie a numerosas triquiñuelas contables. Además, era frecuente considerar las patentes adquiridas como fondo de comercio, y no como activo intangible, con el objeto de amortizarlo en veinte años, y no en cuatro o cinco, como correspondería al activo intangible, en general I+D; c) reservas exageradas (cookie jar reserves). Consistían en la sobredotación de provisiones para generar reservas que eran empleadas en años difíciles para así suavizar la oscilación de beneficios; d) reconocer las ventas antes del momento en el que correspondía; y e) informar de posibles pérdidas con un porcentaje determinado de posibilidad de acaecer, para luego afirmar que su impacto a nivel de beneficio neto era demasiado pequeño para ser relevante. Confróntese con http://www.sec.gov/news/speech/speecharchive/1998/spch220.txt.

CAPÍTULO 1

1 Koller, Timothy M., «Accounting: Now for something completely different», McKinsey on Finance, verano de 2003.

2 http://www.lucent.com/investor/financialreports.html.

3 «Accounting Games Companies Play», Wharton, 14 de julio de 2004. Artículo disponible en knowledge.wharton.edu.

4 «Revenue Recognition or the sofware industry», Salomon Smith Barney, mayo de 2001.

5 Informe de la SEC de enero de 2003 desarrollando la sección 704 de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002.

6 «Valuation & Accounting: Fire in Ahold: Accounting for vendor rebates», Salomon Smith Barney, 26 de febrero de 2003.

7 Ejemplos siguientes en «Revenue recognition, underestimated issue in equity analysis», UBS, 28 de octubre de 2003, pp. 20 y ss.

8 http://www.rolls-royce.com/investors/reports/2002.

9 Si, por ejemplo, Rolls-Royce gana 10 excluyendo 3 de ayudas al lanzamiento, y EADS gana 10 incluyendo estas ayudas, y ambas empresas valieran 100 en bolsa, ambas cotizarían a un PER de 10. El múltiplo, no ajustado por la diferente contabilidad, nos da la imagen de que ambas compañías están al mismo precio relativo, cuando, de realizarse el ajuste (reduciendo en 3 los beneficios de Rolls-Royce o subiendo en 3 los de EADS, la respuesta clara es que EADS cotiza más barata. «Footnotes», UBS, 10 de marzo de 2003.

10 Regulado por las NIC 2 y 11.

11 La memoria de 2004 puede consultarse en: http://www.gamesa.es/gamesa/index.html.

12 International Financial Accounting Standards, anteriormente conocido como IAS, o International Accounting Standards. Las normativas emitidas se conocen como NIC más el número de normativa, y en inglés IAS o IFRS (en función del momento de emisión) más el número de normativa. Las presiones políticas en la elaboración de las normas contables no se han hecho esperar. La presidencia del patronato del International Accounting Standards Board (IASB), organismo responsable de emitir las NIC, de validez en la Unión Europea, pasó de Paul Volcker, antiguo Presidente de la Reserva Federal norteamericana, a Tomasso Padoa-Schioppa, no sin cierta influencia de la UE. Cfr. Financial Times, 27 de diciembre de 2005.

13 http://www.fifa.com/en/media/index/0,1369,74717,00.html.

14 «Footnotes», UBS, 20 de abril de 2004.

15 Ignoramos el valor presente de las cantidades, para que quede más sencillo el ejemplo.

16 «Footnotes», UBS, 7 de septiembre de 2004.

17 http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/108772/00009501...

Índice

• Cover Page
• Title Page
• Copyright
• índice
• Agradecimientos
• Prólogo de José María Castellano
• Introducción
• Capítulo uno Reconocimiento de ingresos
• Capítulo dos Opciones sobre acciones [stock options]: la gran falacia contable
• Capítulo tres Financiación fuera de balance
• Capítulo cuatro Cobertura de riesgos, derivados e instrumentos híbridos
• Capítulo cinco Reconocimiento de gastos, alteraciones de balance, flujos de caja y calidad de los beneficios
• Capítulo seis Subjetividades en la consolidación de empresas
• Capítulo siete Contabilidad creativa de entidades públicas y privadas
• Conclusiones
• Notas
• Bibliografía
• Índice onomástico