Der Börse einen Schritt voraus - Neuauflage

Wie auch Sie mit Aktien verdienen können!

Peter Lynch

• Publisher: Börsenbuchverlag
• Year: 2017
• ISBN:
  9783864705663
• Edition: 1
• Topic: Économie
• Subtopic: Banques et services bancaires

Mit diesem Buch machte die Aktienkultur in Deutschland anno 1989 einen großen Sprung nach vorne. Peter Lynch, der Manager des unglaublich erfolgreichen Fidelity Magellan Fund, erklärte das Mysterium Börse. Einfach und verständlich vermittelte er die Grundlagen erfolgreichen Value-Investierens. Sein Werk und seine Weisheiten sind zeitlos und haben bis heute nichts an Wert und Aktualität verloren. Dazu trägt nicht zuletzt auch sein bodenständiger, humorvoller Stil bei. Jetzt auch als Einsteigerausgabe im Taschenbuch.

TEIL 1

DIE VORBEREITUNG

Bevor Sie daran denken, in Aktien zu investieren, sollten Sie sich unbedingt über einige grundsätzliche Punkte Klarheit verschafft haben:

Haben Sie Vertrauen in die Wirtschaft? Sollten Sie überhaupt in Aktien investieren? Was erwarten Sie davon? Wollen Sie kurzfristig oder langfristig investieren? Wie werden Sie auf plötzliche und unerwartet heftige Kurseinbrüche reagieren? Es ist besser, im Vorhinein seine Ziele klar zu umreißen und seine Verhaltensweise festzulegen, denn wenn Sie unentschlossen sind und es Ihnen an Überzeugung mangelt, sind Sie ein potenzielles Börsenopfer, das im ungünstigsten Moment alle Hoffnung aufgibt und jegliche Vernunft außer Acht lässt und daraufhin mit Verlust verkauft. Erst die persönliche Vorbereitung, gepaart mit Wissen und den nötigen Nachforschungen, unterscheiden den erfolgreichen Aktionär vom chronischen Verlierer. Letztlich ist es weder die Börse noch das jeweilige Unternehmen, was das Schicksal des Anlegers bestimmt. Es ist der Anleger selbst.

In den nächsten Kapiteln werde ich versuchen, Ihnen aufzuzeigen, worauf Sie sich eigentlich einlassen, wie Sie Ihren Erfolg am besten sicherstellen und welche Gewinne Sie erwarten können.

KAPITEL 1

DER WEG ZUM AKTIENPROFI

Die richtigen Aktien auszuwählen hat nichts mit ererbten Fähigkeiten zu tun. Obwohl viele ihre Aktienverluste gerne auf einen angeborenen, unglücklichen Makel schieben würden und gleichzeitig glauben, dass andere eben einfach zum Anleger geboren sind, beweist mein eigener Werdegang das Gegenteil. Über meiner Wiege hing weder ein Lochstreifen noch zeigte ich ein frühreifes Interesse für den Aktienteil der Zeitungen, etwa so wie Pelé angeblich schon als Baby den Fußball kickte. Soweit ich mich erinnere, blätterte mein Vater beim Zeitunglesen niemals im Wirtschaftsteil, um den Kurs von General Motors zu überprüfen, noch fragte meine Mutter zwischen den Wehen nach der Dividende von AT&T.

Lediglich im Rückblick kann ich berichten, dass der Dow Jones Index am 19. Januar 1944, meinem Geburtstag, gefallen ist und während der Woche, die ich im Krankenhaus verbrachte, weiter fiel.

Obwohl ich es damals noch nicht ahnen konnte, war dies bereits das erste Anwendungsbeispiel des Lynch’schen Gesetzes. Das Lynch’sche Gesetz, wie ich es nenne, ist eng verbunden mit dem Peter’schen Prinzip und besagt: Wann immer Lynch sich verbessert, verschlechtert sich der Markt. Der vorerst letzte Beweis wurde im Oktober 1987 erbracht, als, kurz nachdem der Herausgeber und ich einig wurden, dieses Buch zu verlegen – ein Höhepunkt meiner Karriere –, der Markt in den folgenden zwei Monaten um 1.000 Punkte fiel. Ich werde es mir zweimal überlegen, bevor ich versuche, die Filmrechte zu verkaufen.

Die meisten meiner Verwandten misstrauten der Börse und das aus gutem Grund. Meine Mutter war die jüngste von sieben Kindern. Meine Onkel und Tanten waren um so viel älter, dass sie sich während der großen Wirtschaftskrise Ende der 1920er-Jahre bereits im Erwachsenenalter befunden hatten. Nachdem sie 1929 den Schwarzen Freitag hautnah miterleben mussten, wollte niemand in unserem Familienkreis mehr etwas von Aktien wissen.

Den einzigen Aktienkauf, von dem ich jemals hörte, tätigte mein Großvater Gene Griffin. Er kaufte Cities Service. Da er ein sehr konservativer Anleger war, hatte er Cities Service ausgesucht, weil er dachte, es sei ein Wasserversorgungsunternehmen. Als er auf einer Reise nach New York herausfand, dass es sich um eine Ölfirma handelte, verkaufte er unverzüglich. Danach stiegen Cities Service um das Fünfzigfache.

In den 1950er- und 1960-Jahren, als sich der Markt erst verdreifachte und dann noch einmal verdoppelte, war Misstrauen die vorherrschende Einstellung der Amerikaner gegenüber Aktien. Nicht die 1980er, sondern diese Zeit meiner Kindheit war die Phase des größten Bullmarktes, aber nach den Worten meiner Onkel zu urteilen hätte man denken können, dass es sich um verbotenes Glücksspiel an irgendeiner dunklen Straßenecke handelte. „Hände weg von der Börse“, warnten die Leute. „Es ist viel zu riskant. Man verliert sein ganzes Geld.“

Im Rückblick ist mir klargeworden, dass das Risiko, sein Geld im Aktiengeschäft zu verlieren, nie geringer war als während der 1950er-Jahre. Hieraus lernte ich nicht nur, dass es schwierig ist, den Markt vorherzusagen, sondern auch, dass die Kleinanleger dazu neigen, immer genau im falschen Moment optimistisch oder pessimistisch zu sein. Man schießt sozusagen ein Eigentor, wenn man versucht, in gestiegene Märkte zu investieren und aus gefallenen auszusteigen.

Mein Vater, ein fleißiger Mann und ehemaliger Mathematikprofessor, der die akademische Welt verließ, um jüngster vollberechtigter Teilhaber der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft John Hancock zu werden, erkrankte, als ich sieben war, und starb an einem Gehirntumor, als ich zehn Jahre alt wurde. Diese Tragödie war die Ursache dafür, dass meine Mutter arbeiten gehen musste und ich mich entschied, zu helfen, indem ich mir einen Aushilfsjob suchte. Im Alter von elf Jahren wurde ich als Caddy angeheuert. Das war am 7. Juli 1955 und der Dow Jones Index fiel von 467 auf 460 Punkte.

Für einen Elfjährigen, der sich bereits mit Golf befasst hatte, war der Job als Caddy ideal. Ich wurde dafür bezahlt, auf dem Golfplatz spazieren zu gehen. An einem Nachmittag verdiente ich mehr als die Jungen, die morgens um sechs Uhr, sieben Tage die Woche, Zeitungen zustellten. Was konnte besser sein?

Auf dem Gymnasium begann ich dann, die feinsinnigeren und wichtigeren Vorteile zu erkennen, die mit einem Caddy-Job verbunden waren, speziell in einem so exklusiven Klub wie dem außerhalb von Boston gelegenen Brae Burn.

Meine Kunden waren die Vorstände und Aufsichtsräte bedeutender Unternehmen: Gillette, Polaroid und am wichtigsten: Fidelity. Indem ich D. George Sullivan half, seinen Ball zu finden, fand ich eine Karriere für mich. Ich bin übrigens nicht der einzige Caddy, der lernte, dass der schnellste Weg in die Vorstandsetage eines großen Unternehmens über den Umkleideraum eines exklusiven Golfklubs führt.

Wenn man es auf eine Ausbildung im Aktiengeschäft abgesehen hatte, dann war der Golfplatz nach dem Börsenparkett selbst der nächstbeste Ort, wo man sie durchlaufen konnte. Vor allem nach den weiten Abschlägen, auf dem Weg zu den Bällen, erzählten die Klubmitglieder voll Begeisterung von ihren neuesten Börsenerfolgen. In einer einzigen Runde konnte es vorkommen, dass ich für fünf Golftipps die gleiche Anzahl von Aktientipps erhielt.

Obwohl ich kein Geld hatte, um in die Tipps zu investieren, veranlassten mich die Erfolgsgeschichten, die ich auf dem Golfplatz hörte, die Meinung meiner Familie, im Aktiengeschäft könne man nur verlieren, neu zu überdenken. Viele meiner Kunden schienen sich an der Börse eine goldene Nase verdient zu haben und dass sie in Saus und Braus lebten, blieb auch mir letztendlich nicht verborgen.

Ein Caddy lernt schnell, die Golfspieler in eine Art Kastensystem einzuteilen. Dieses beginnt mit den selten vorkommenden Halbgöttern (großartiger Golfspieler, großartiger Mensch, großartiges Trinkgeld), geht über zu den Durchschnittsgolfern (alles mittelmäßig) und endet schließlich mit miesen Golfspielern, miesen Menschen und miesem Trinkgeld – den sogenannten Unberührbaren der Golfplätze. Meistens war ich mit Durchschnittsgolfern unterwegs, aber wenn ich die Wahl hatte zwischen einer miesen Runde mit großartigem Trinkgeld und einer großartigen Runde mit miesem Trinkgeld, lernte ich schnell, mich für ersteres zu entscheiden. Der Caddy-Job verstärkte in mir den Gedanken, dass es hilft, Geld zu haben.

Während meiner gesamten Zeit am Gymnasium und auch durchs Studium hindurch, wobei das Francis-Ouimet-Caddy-Stipendium half, einen Teil der Gebühren zu bezahlen, jobbte ich weiter als Caddy. An der Universität vermied ich bis auf die obligatorischen Vorlesungen die Fächer Mathematik, Betriebswirtschaftslehre und Rechnungswesen, also all die üblichen Vorbereitungen auf das Geschäftsleben. Mich zog es mehr zu den Geisteswissenschaften hin und neben Fächern wie Geschichte, Psychologie und politischer Wissenschaft studierte ich Metaphysik, Erkenntnistheorie, Logik, Religion und die Philosophie der alten Griechen.

Wenn ich jetzt zurückschaue, dann besteht kein Zweifel daran, dass das Studium von Geschichte und Philosophie eine wesentlich bessere Vorbereitung auf die Börse war, als es beispielsweise Statistik gewesen wäre. Das Börsengeschäft ist eine Kunst und keine Wissenschaft und die Leute, die darauf getrimmt werden, alles stur auszurechnen, sind ganz klar im Nachteil. Wenn die guten Aktien lediglich auszurechnen wären, könnte man einfach Benutzerzeiten am nächsten Supercomputer mieten und so ein Vermögen verdienen. Aber es funktioniert nicht auf diese Weise. Das, was man für die Börse an Mathematik benötigt (Chrysler hat eine Milliarde Dollar Liquidität, aber nur 500 Millionen Dollar langfristige Schulden und so weiter), lernen Sie in der 4. Klasse der Grundschule.

Logik ist das Fach, das mir im Aktiengeschäft am meisten half, und sei es nur, weil es mir die eigentümliche Unlogik der Börse aufzeigte. Tatsächlich denken viele Börsianer auf die gleiche Art, wie es die alten Griechen taten. Die hatten die Angewohnheit, oft tagelang herumzusitzen und zu debattieren, wie viele Zähne denn nun ein Pferd hat. Sie glaubten, sie könnten es herausfinden, während sie dasaßen und nachdachten, anstatt aufzustehen und dem Pferd ins Maul zu schauen. Viele Börsenexperten sitzen ebenfalls herum und diskutieren, ob eine Aktie nun steigen werde oder nicht. Anstatt das jeweilige Unternehmen selbst zu überprüfen, scheinen sie darauf zu warten, dass sie die Muse der Finanzen küsst und ihnen die Antwort bringt.

Als die Menschen in vergangenen Jahrhunderten jedes Mal, wenn die Sonne aufging, den Hahn krähen hörten, nahmen sie an, der Hahnenschrei wäre die Ursache für den Sonnenaufgang. Es hört sich zwar dumm an, aber auch an der Börse verwechseln heute noch die Experten tagtäglich Ursache und Wirkung, indem sie immer wieder einmal neue Erklärungen dafür abgeben, warum der Markt steigt; so zum Beispiel: Die Röcke werden kürzer, eine bestimmte Mannschaft gewinnt den Superbowl (wichtigster sportlicher Meistertitel Nordamerikas), die Japaner sind unzufrieden, eine Trendlinie wurde durchbrochen, die Republikaner werden die Wahlen gewinnen, Aktien sind überverkauft und so weiter. Wenn ich solche Theorien höre, muss ich immer an den Hahn denken.

Im Jahre 1963, meinem zweiten Jahr an der Uni, kaufte ich meine erste Aktie – Flying Tiger Airlines zu sieben Dollar das Stück. Mit dem Job auf dem Golfplatz und einem Stipendium bestritt ich die Kosten meiner Ausbildung, wobei meine sonstigen Kosten nicht allzu sehr ins Gewicht fielen, weil ich weiterhin zu Hause lebte. Selbst die Verbesserung von einem 85-Dollar-Auto auf ein 150-Dollar-Auto hatte ich mir bereits gegönnt. Nach all den Golfplatztipps, die ich nicht nutzen konnte, war ich endlich reich genug, um zu investieren.

Flying Tiger war kein Zufallskauf. Ich wählte die Aktie als Folge ausgiebiger Nachforschungen, allerdings trotz allem unter fehlerhaften Annahmen. Während einer meiner Vorlesungen las ich einen Artikel über die rosige Zukunft des Luftfrachtgeschäfts und irgendwie kam ich darauf, dass Flying Tiger ein Luftfrachtunternehmen war. Deshalb kaufte ich die Aktie, aber das war nicht der Grund, warum sie stieg.

Sie stieg, weil der Vietnamkrieg ausbrach und Flying Tiger ein Vermögen damit machte, Truppen und Militärmaterial in das pazifische Gebiet und zurück zu befördern.

Nach weniger als zwei Jahren stand Flying Tiger bei 32 3/4 Dollar und ich hatte meinen ersten Fivebagger. Indem ich nach und nach verkaufte, finanzierte ich mein Studium. Anders gesagt: Ich bestritt einen Teil meiner Ausbildungskosten mit einem „Flying-Tiger-Stipendium“.

Wenn die erste Aktie für die finanzielle Zukunft so wichtig ist wie die erste Liebe für alle weiteren Beziehungen, dann war Flying Tiger ein ausgesprochener Glücksfall. Sie bewies mir, dass Aktien existieren, die sich vervielfachen, und ich war sicher, dass es dort, wo sie hergekommen war, auch noch andere gab.

Während meines letzten Jahres an der Bostoner Universität bewarb ich mich für einen Sommerjob bei Fidelity. Die Anregung dazu kam von Mr. Sullivan, Fidelitys damaligem Präsidenten – diesem glücklosen Golfer, großartigen Menschen und guten Trinkgeldgeber, den ich als Caddy betreut hatte. Fidelity war alles in einem, der New York Yacht Club, das Augusta National, die Carnegie Hall und das Kentucky Derby. Es war das gelobte Haus unter den Kapitalanlagegesellschaften und so wie die Mönche sich geschmeichelt fühlten, wenn sie an eines der berühmten mittelalterlichen Klöster berufen wurden, so träumte jeder passionierte Anhänger von Bilanzen und Finanzen davon, bei Fidelity zu arbeiten. Es gab einhundert Bewerbungen für drei Sommerjobs.

Fidelity Capital, wie der Fonds damals hieß, konnte solch gute Anlageerfolge vorweisen, dass sogar meine Mutter für monatlich 100 Dollar Anteile kaufte. Dieser von Gerry Tsai gemanagte Fonds war einer der beiden bekanntesten Erfolgsfonds jener unvergessenen Periode des schnellen Geldes. Der andere war Fidelity Trend, gemanagt von Edward C. Johnson III, auch Ned genannt. Ned Johnson wiederum war der Sohn des legendären Edward C. Johnson II, auch bekannt als der „Mister Johnson“, der das Unternehmen gründete.

Ned Johnsons Fidelity Trend und Gerry Tsais Fidelity Capital ließen über den Zeitraum von 1958 bis 1965 die Konkurrenz mit großem Abstand hinter sich und wurden von der ganzen Branche mit Neid betrachtet. Mit dem Gefühl, dass ich von diesen Leuten ausgebildet und unterstützt werden würde, glaubte ich verstehen zu können, was Isaac Newton meinte, als er sagte: „Wenn ich meiner Zeit voraus war, dann nur deshalb, weil ich auf den Schultern von Giganten stehen konnte.“

Lange vor Neds großen Erfolgen hatte sein Vater, Mister Johnson, die Einstellung der Amerikaner zu Aktien als Geldanlage grundlegend verändert. Mister Johnson war der Meinung, dass man nicht in Aktien investiert, um sein Kapital aufzubewahren, sondern um damit Geld zu verdienen. Anschließend nimmt man seine Gewinne, investiert in mehr Aktien und verdient noch mehr Geld. „Mit Aktien muss man handeln, es sind die Ehefrauen, die einem am Hals hängenbleiben“, pflegte der immer zitierbare Mister Johnson zu sagen. Er hätte sicher niemals eine Auszeichnung von einer Frauenzeitschrift erhalten.

Ich war wie elektrisiert, als ich bei Fidelity eingestellt wurde und mich dann auch noch in Gerry Tsais ehemaligem Büro einrichten durfte, nachdem dieser Fidelity verlassen hatte, um den Manhattan Fund in New York zu übernehmen. Der Dow Jones natürlich, der bei 925 Punkten stand, als ich in der ersten Maiwoche 1966 meinen Job antrat, war bis zu dem Zeitpunkt im September, als ich Fidelity wieder in Richtung Universität verließ, auf unter 800 Punkte gefallen, genau wie es d...