Perspectives de l'économie mondiale : Récessions et reprises

International Monetary Fund. Research Dept.

• Publisher: INTERNATIONAL MONETARY FUND
• Year: 2002
• eBook ISBN: 9781589061088

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Table des Matières

Hypothèses et conventions

Préface

Avant-propos

Chapitre I. Les perspectives et les enjeux économiques mondiaux

Amérique du Nord : une reprise qui s’affermit

Japon : de graves problèmes demeurent

Comment la reprise en Europe se compare-t-elle à celle des États-Unis?

Amérique latine : contenir les répercussions de la crise argentine

Région Asie-Pacifique : le cap difficile est-il passé?

Les candidats à l’adhésion à l’Union européenne : faire face au ralentissement mondial

Communauté des États indépendants (CEI) : la croissance reste robuste

En Afrique : une croissance robuste malgré un contexte extérieur faible

Moyen-Orient : instabilité des prix du pétrole et sécurité régionale

Appendice 1.1. Marchés des produits de base

Appendice 1.2. La fragilité au Japon, les déséquilibres mondiaux et les perspectives

Références

Chapitre II. Trois essais consacrés à l’influence des marchés financiers sur l’économie réelle

Crises de la dette : pourquoi l’Amérique latine se distingue-t-elle?

Le patrimoine détermine-t-il de plus en plus la consommation?

La politique monétaire dans une période de faible inflation

Appendice 2.1. Un modèle simplifié de la politique monétaire

Références

Chapitre III. Récessions et reprises

Les cycles économiques étaient-ils différents à la fin du XIX^e siècle?

Les cycles économiques récents dans les pays industrialisés : étude de 93 cas

Le cycle actuel

Appendice 3.1. Points de retournement des cycles économiques

Références

Annexe. Résumé du Président

Appendice statistique

Hypothèses

Données et conventions

Classification des pays

Liste des tableaux

Production (tableaux 1–7)

Inflation (tableaux 8–13)

Politique financière (tableaux 14–21)

Commerce extérieur (tableaux 22–26)

Transactions courantes (tableaux 27–32)

Balance des paiements et financement extérieur (tableaux 33–37)

Encours et service de la dette extérieure (tableaux 38–43)

Flux de ressources (tableau 44)

Scénario de référence à moyen terme (tableaux 45–46)

Encadrés

1.1 A-t-on assisté à une récession?

1.2 De l’exactitude des prévisions de reprise

1.3 La mise en circulation des billets et pièces en euros

1.4 Chine : enjeux budgétaires à moyen terme

1.5 Reconstruire l’Afghanistan

1.6 Le redressement de la Russie

2.1 Quelle est l’importance de l’effet du patrimoine sur la consommation?

2.2 L’effet de patrimoine du point de vue des ménages

2.3 L’inflation peut-elle être trop faible?

3.1 Mesure des cycles économiques

3.2 La crise des années 30

3.3 Bref historique des crises financières

3.4 Fluctuations économiques dans les pays en développement

3.5 «Crises de compte de capital» dans les économies de marché émergentes

A1 Hypothèses de politique économique retenues pour les projections relatives à un échantillon d’économies avancées

Tableaux

1.1 Perspectives de l’économie mondiale : aperçu des projections

1.2 Économies avancées : PIB réel, prix à la consommation et chômage

1.3 Échantillon d’économies : solde des transactions courantes

1.4 Principales économies avancées : solde budgétaire et dette des administrations publiques

1.5 Économies de marché émergentes : flux nets de capitaux

1.6 Pays de l’hémisphère occidental et d’Asie (échantillon) : PIB réel, prix à la consommation et solde des transactions courantes

1.7 Pays d’Asie (échantillon) : PIB réel, prix à la consommation et solde des transactions courantes

1.8 Pays candidats à l’adhésion à l’Union européenne : PIB réel, prix à la consommation et solde des transactions courantes

1.9 Communauté des États indépendants : PIB réel, prix à la consommation et solde des transactions courantes

1.10 Pays d’Afrique (échantillon) : PIB réel, prix à la consommation et solde des transactions courantes

1.11 Pays du Moyen-Orient (échantillon) : PIB réel, prix à la consommation et solde des transactions courantes

1.12 Impact après un an d’une hausse permanente des prix du pétrole de 5 dollars le baril

1.13 Scénario de référence : fragilité au Japon et ajustement du taux de change

2.1 Évolution des exportations en Amérique latine et en Asie

2.2 Variabilité macroéconomique, cessations de paiements et rééchelonnements de la dette souveraine

2.3 Sensibilité du déficit primaire au cycle économique dans divers pays émergents

2.4 Intérêts versés par les administrations publiques : comparaisons internationales

2.5 Dette des administrations publiques : part de la dette extérieure, en pourcentage

2.6 Patrimoine et endettement des ménages

2.7 Effets du patrimoine actions et du patrimoine immobilier

2.8 Impact estimé d’une variation de la valeur des actifs sur les dépenses de consommation réelle, 2000T1–2001T3

2.9 Paramètres estimés du modèle pour l’économie des États-Unis

2.10 Paramètres estimés du modèle pour les autres économies avancées

3.1 Récessions et expansions : 1881–2000

3.2 Contributions relatives aux récessions

3.3 Contributions relatives aux reprises

3.4 Baisse et remontée des cours réels des actions dans les pays industrialisés

3.5 Variations des taux d’intérêt à court terme

Graphiques

1.1 Indicateurs mondiaux

1.2 Premiers signes de la reprise

1.3 Optimisme des marchés financiers

1.4 Conditions de financement pour les marchés émergents

1.5 Reprise mondiale

1.6 États-Unis : récessions et reprises

1.7 Japon : des choix critiques

1.8 Ralentissement de la croissance en Europe

1.9 Hémisphère occidental : marges de l’EMBI+ et taux de change

1.10 Pays d’Amérique latine (échantillon) : ventilation géographique des exportations, 2001

1.11 Asie : ralentissement des exportations de produits électroniques

1.12 Europe centrale et orientale : croissance et soldes extérieurs

1.13 Communauté des États indépendants : gestion de l’instabilité des prix du pétrole

1.14 Afrique subsaharienne : fermeté de la croissance en 2002 et 2003

1.15 Moyen-Orient : réaction à la forte instabilité des prix du pétrole

1.16 Production pétrolière de l’OPEP : objectifs et volumes effectifs

1.17 Part de l’OPEP dans la production mondiale de pétrole

1.18 Fluctuations des prix des produits primaires hors combustibles et du PIB réel des pays du G-7

1.19 Prix des produits primaires au comptant et à terme

1.20 Second scénario

2.1 Cessations de paiements et rééchelonnements de la dette souveraine

2.2 Dette extérieure

2.3 Service de la dette

2.4 Indice des restrictions de change

2.5 Dette publique totale

2.6 Epargne privée brute

2.7 Solde budgétaire et réserves internationales à l’approche des crises de la dette souveraine

2.8 Rapport de l’actif net au revenu disponible et taux d’épargne des particuliers

2.9 Rapport de l’actif net au revenu disponible et cours des actions

2.10 Prix des logements et capitalisation boursière dans diverses économies avancées

2.11 Sensibilité du taux d’épargne aux variations des prix des actifs

2.12 Taux d’inflation dans diverses économies avancées

2.13 L’inflation est devenue moins instable et plus prévisible

2.14 Variabilités de la production et de l’inflation

2.15 Amélioration de l’efficacité de la politique monétaire

3.1 Croissance de la production réelle

3.2 Synchronisation des récessions, 1881–2000

3.3 Profondeur de la récession et allure du cycle de la production

3.4 Profondeur et durée des récessions

3.5 Principales caractéristiques des cycles économiques

3.6 Synchronisation des récessions

3.7 Allures des cycles de la production et de l’investissement

3.8 Synchronisation des contractions de la production, de l’investissement et de la consommation

3.9 Contributions à la croissance

3.10 Synchronisation des contractions de la production et des cours des actions

Perspectives de l’économie mondiale et questions d’actualité, 1993–2002

Chapitre I. Les Perspectives Et Les Enjeux Économiques Mondiaux

Depuis quelques mois, les signes d’une inversion de la phase de ralentissement de l’économie mondiale se multiplient, aux États-Unis surtout, et, dans une moindre mesure, en Europe et dans certains pays d’Asie. Si de graves problèmes demeurent dans un certain nombre de pays, notamment au Japon, et, pour des raisons différentes, en Argentine, la plupart des indicateurs précurseurs donnent à penser qu ‘une reprise est maintenant engagée, confirmant dans l’ensemble ce qu ‘annonçaient les Perspectives intermédiaires publiées en décembre dernier (graphique 1.1). La confiance s’est stabilisée, les incertitudes ont diminué et, pour les économies de marché émergentes, les conditions de financement se sont améliorées plus rapidement que prévu, aussi y a-t-il un meilleur équilibre entre les facteurs d’évolution favorable ou défavorable de la situation, encore que la volatilité du marché pétrolier observée récemment soit fort préoccupante. Si, pour l’instant du moins, la politique économique doit plutôt continuer de soutenir l’activité, il n est guère justifié à l’heure actuelle, sauf au Japon, de l’assouplir davantage et, dans les pays où la reprise est la plus avancée, il conviendra désormais d’envisager de resserrer la politique monétaire. Il importera de tirer pleinement parti de la reprise pour réduire les facteurs de vulnérabilité subsistants et de continuer de chercher, dans un esprit de concertation, comment corriger à moyen terme, et de façon ordonnée, les déséquilibres mondiaux qui menacent encore gravement la stabilité économique.

Graphique 1.1. Indicateurs mondiaux¹

(Variations annuelles en pourcentage, saut indication contraire)

La croissance devrait être modérée en 2002; elle s’accélérera néanmoins dans le courant de l’année (voir texte), et l’inflation restera faible.

¹Les zones ombrées correspondent aux projections des services du FMI. Sauf indication contraire, les agrégats sont pondérés sur la base de la parité de pouvoir d’achat.

²Taux moyens de croissance des pays (somme pondérée en fonction de la parité de pouvoir d’achat). Au fil des ans, la pondération des pays à croissance plus rapide augmente, donnant à la courbe une orientation vers le haut.

³Moyenne pondérée par les PIB des rendements, diminués des taux d’inflation, des obligations d’état à dix ans ou à échéance la plus proche de dix ans des pays suivants : États-Unis, Japon, Allemagne, France, Italie (sauf avant 1972), Royaume-Uni et Canada.

Il semble de plus en plus que la phase de ralentissement mondial amorcée au milieu de l’année 2000 se retourne. Comme le laissaient entendre les Perspectives d’octobre 2001, les événements du 11 septembre ont dans un premier temps freiné l’activité, mais, contrairement à ce que d’aucuns craignaient, ils n’ont pas empêché un redémarrage de la croissance pendant le premier semestre de 2002¹. Les indicateurs précurseurs se sont inversés (graphique 1.2), la confiance des ménages et des entreprises s’est affermie et la production industrielle, secteur des technologies de l’information inclus, se stabilise. On a constaté une telle évolution aux États-Unis surtout, mais aussi de plus en plus dans la zone euro; au Japon, alors que l’activité atteint peut-être actuellement son point le plus bas, la situation continuera, d’après les perspectives, d’être...

Table of contents

• Cover Page
• Title Page
• Copyright Page
• Contents
• Hypothèses et conventions
• Préface
• Avant-propos
• Chapitre I. Les perspectives et les enjeux économiques mondiaux
• Chapitre II. Trois essais consacrés à l’influence des marchés financiers sur l’économie réelle
• Chapitre III. Récessions et reprises
• Annexe. Résumé du Président
• Appendice statistique
• Encadrés
• Perspectives de l’économie mondiale et questions d’actualité, 1993–2002
• Footnotes