L'allégement de la dette peut-il doper la croissance des pauvres ?

Toan Nguyen, Benedict Clements, and Rina Bhattacharya

• Publisher: INTERNATIONAL MONETARY FUND
• eBook ISBN:
  9781589064645
• Year: 2005

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L’allégement de la dette peut-il doper la croissance des pays pauvres?

L’initiative en faveur des pays pauvres très endettés (PPTE) lancée en 1996 par le FMI et la Banque mondiale a ravivé le débat sur le rapport entre l’emprunt extérieur et la croissance économique. L’objectif de l’initiative PPTE est de venir en aide à des nations pauvres qui ont le plus grand mal à assurer le service d’une dette écrasante afin d’éviter que cette charge insupportable n’entrave leur développement économique. Le point de départ de l’initiative est en fait l’idée qu’un endettement trop lourd est nocif pour la croissance économique.

Si les ouvrages examinant l’effet de la dette extérieure sur la croissance abondent, relativement peu d’études concernent spécifiquement les pays à faible revenu. Or, l’impact de la dette extérieure sur la croissance n’est pas nécessairement le même pour eux que pour les pays émergents. Par exemple, à la différence de ces derniers, les pays très pauvres n’ont guère accès aux marchés internationaux de capitaux. De plus, la dette peut ne pas influer de la même façon sur la croissance du fait que la structure économique et le secteur public de ces deux groupes de pays sont dissemblables. Enfin, l’aide publique dont les pays à faible revenu bénéficient peut atténuer les effets négatifs du service de la dette sur leur activité économique. Une analyse de la relation dette/croissance dans les pays à faible revenu peut donc être particulièrement utile pour déterminer dans quelle mesure l’initiative PPTE contribue effectivement à rehausser leur croissance.

Résumé des études sur la dette extérieure et la croissance

Les études théoriques sur le rapport entre la dette extérieure et la croissance sont largement centrées sur les effets négatifs du surendettement — l’accumulation par un pays d’une dette si élevée qu’il risque de ne plus être capable de rembourser les emprunts passés, ce qui a un effet dissuasif sur les créanciers et investisseurs potentiels. Si le niveau d’endettement d’un pays risque de dépasser sa capacité de remboursement, il est probable que le service de la dette escompté soit une fonction croissante du niveau de production du pays. En conséquence, une partie du rendement des investissements dans l’économie nationale sera «taxée» par les créanciers étrangers, et les investissements des agents intérieurs et étrangers sont ainsi découragés.

Par ailleurs, le surendettement freine la croissance en augmentant l’incertitude des investisseurs quant aux moyens auxquels le gouvernement peut recourir pour acquitter les lourdes obligations du service de la dette. Lorsque le volume de la dette publique augmente, les investisseurs peuvent craindre que l’État ne finance les obligations du service de la dette par des mesures génératrices de distorsions, par exemple en accroissant rapidement la masse monétaire (cause directe d’inflation). Dans un tel climat d’incertitude, les investisseurs privés en puissance peuvent craindre de sauter l...

Table of contents

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• Préface
• L’allégement de la dette peut-il doper la croissance des pays pauvres?
• Pays étudiés