Praxishandbuch Unternehmenskauf

Leitfaden Mergers & Acquisitions

Jürgen van Kann

• Verlag: Schäffer-Poeschel
• Jahr: 2017
• Auflage: 2
• eBook-ISBN:
  9783791040318
• Thema: Economics
• Thema: Economic Theory

Das Praxishandbuch erläutert fundiert und übersichtlich alle wesentlichen Teilaspekte von Unternehmenskäufen und -übernahmen. Marktakteure, die den Einstieg in die Praxis des Unternehmenskaufs und seine rechtlichen, wirtschaftlichen und steuerlichen Grundlagen suchen, bekommen alle wichtigen Informationen an die Hand: - Gestaltung des Kaufvertrages- Eventuell erforderliche Kartellanmeldung- Arbeitsrecht- Steuerrecht- Grundlagen der Unternehmensbewertung

Kapitel VIII: Bewertung von Unternehmen

1 Einführung

Bei Unternehmenstransaktionen treffen in aller Regel unterschiedliche Preisvorstellungen der Käufer- und Verkäuferseite aufeinander.

Der Unternehmensbewertung kommt daher zentrale Bedeutung bei der Preisfindung für ein Unternehmen zu, sie ist jedoch – wie im Folgenden erkennbar – regelmäßig mit erheblichem Aufwand verbunden. Ist dieser Aufwand zu rechtfertigen?

Zwischen Unternehmenswert und Unternehmenspreis besteht ein Unterschied. Das Sprichwort „Preis ist, was man zahlt, Wert das, was man bekommt“ macht den Unterschied bereits deutlich. Der Wert ergibt sich letztlich aus der Anwendung eines Bewertungsverfahrens. Er beruht auf quantifizierbaren Prognosen und gibt den Marktwert des Eigenkapitals als sog. Zukunftserfolgswert wieder. Der Preis ergibt sich demgegenüber aus Angebot und Nachfrage und kann deshalb vom Unternehmenswert abweichen^790[479]. Im Rahmen einer Unternehmensbewertung wird das Unternehmen nach allgemein anerkannten Kriterien auf seine wirtschaftliche Leistungsfähigkeit untersucht. Hierbei werden die Chancen und Risiken beleuchtet, seien sie externer (Branchenumfeld, Entwicklung der Weltwirtschaft etc.) oder interner Natur (Standort, Management etc.). Damit bildet diese Analyse eine wertvolle Grundlage für Preisverhandlungen. Das folgende Kapitel soll sowohl die Grundlagen der Unternehmensbewertung vermitteln als auch einen praxisnahen Einblick in die zentralen Ansätze der Unternehmensbewertung geben. Der Schwerpunkt wird in der Erläuterung der Verfahren zur Unternehmensbewertung liegen. Im Speziellen werden Ertragswertverfahren und DCF-Verfahren (Discounted Cash-Flow) verglichen. Anschließend erfolgt die Überleitung der Cash-Flow-orientierten und der erfolgsorientierten Verfahren zu identischen Unternehmenswerten. In einem weiteren Abschnitt soll auf die in der Praxis häufig angewandten Multiplikatorverfahren eingegangen werden.

⁷⁹⁰Vgl. Auge-Dickhut/Moser/Widmann (Hrsg.), Praxis der Unternehmensbewertung, Tz. 3.1.1.3.[480]

2 Grundlagen

2.1 Einordnung der Unternehmensbewertung

Eines der anspruchsvollsten Gebiete im Bereich der Betriebswirtschaftslehre ist die Bewertung von Unternehmen. So ist dieses Thema immer wieder Gegenstand der öffentlichen Aufmerksamkeit. Dies wird durch die starken Aktienkursbewegungen der letzten Jahre, die letztlich auch einen Unternehmenswert widerspiegeln, noch verdeutlicht.

Bis in die 1960er-Jahre hinein stand sowohl im praktischen als auch im wissenschaftlichen Bereich die objektive Unternehmensbewertung im Vordergrund. Hierbei ging man davon aus, dass ein für jeden gültiger, objektiver Unternehmenswert existiere. Dabei wurden nur solche Tatsachen berücksichtigt, die im Unternehmen selbst begründet wa...

Inhaltsverzeichnis

• Inhaltsverzeichnis
• Hinweis zum Urheberrecht
• Impressum
• myBook
• Vorwort zur zweiten Auflage
• Abkürzungsverzeichnis
• Kapitel I: Transaktionsanbahnung und -ablauf
• Kapitel II: Due Diligence
• Kapitel III: Der Kaufvertrag
• Kapitel IV: Haftung und Gewährleistung
• Kapitel V: Arbeitsrecht
• Kapitel VI: Fusionskontrolle
• Kapitel VII: Besteuerung
• Kapitel VIII: Bewertung von Unternehmen
• Kapitel IX: Grundlagen der Akquisitionsfinanzierung
• Kapitel X: Compliance bei M&A-Transaktionen
• Anhang I:
• Anhang II: Muster
• Literaturverzeichnis
• Stichwortverzeichnis
• Autorenverzeichnis