Internationale Wirtschaft

Wechselkurse, Zahlungsbilanz und Weltwährungssystem

Keith Pilbeam, Joscha Beckmann

• Verlag: Schäffer-Poeschel
• Jahr: 2017
• ISBN drucken:
  9783791033358
• eBook-ISBN:
  9783791040967
• Thema: Business
• Thema: Management

Der globale Devisenhandel ist mit einem täglichen Volumen von etwa fünf Billionen Dollar das Epizentrum der weltweiten Finanzmärkte. Handelsbeziehungen zwischen Ländern sowie Finanz- und Wirtschaftskrisen sind untrennbar mit Wechselkursentwicklungen verknüpft.Das Lehrbuch erläutert die Funktionsweise von Devisenmärkten und stellt Entwicklung und Perspektiven des internationalen Währungssystems dar. Zahlreiche Fallbeispiele und Abbildungen illustrieren empirische Phänomene und historische Entwicklungen.

1 Der Devisenmarkt

Lernziele

• Sie erlangen ein grundsätzliches Verständnis des Aufbaus, der Bedeutung und der Funktionsweise von Devisenmärkten.
• Sie lernen verschiedene Arten von Wechselkursen sowie deren Bedeutung und Interpretation kennen.
• Sie lernen die zentralen Akteure auf den Devisenmärkten kennen.
• Sie verstehen die Bedeutung von Arbitrageprozessen auf Devisenmärkten.
• Sie sind in der Lage, die Bestimmung von Wechselkursen im Rahmen eines Angebots-Nachfrage-Modells durchzuführen.

1.1 Einleitung

Analysiert man offene Volkswirtschaften, die miteinander handeln, so ergeben sich deutliche Unterschiede hinsichtlich der Transaktionen zwischen Einwohnern desselben Landes einerseits sowie zwischen Einwohnern verschiedener Länder andererseits: Im zweiten Fall sind verschiedene Währungen involviert. Betrachten wir beispielhaft einen amerikanischen Unternehmer, der Güter aus dem Ausland kauft, um diese im Rahmen seiner Produktion weiterzuverarbeiten. Als amerikanischer Importeur muss er dann einen japanischen Exporteur in Yen, einen deutschen Exporteur in Euro und einen britischen Exporteur in Pfund bezahlen. Aus diesem Grund wird der amerikanische Importeur diese Währungen mit Dollar auf dem Devisenmarkt kaufen müssen. Der Devisenmarkt[13] stellt keinen bestimmten physischen Ort dar, er ist vielmehr als ein globaler Markt definiert, an dem verschiedene Währungen ge- und verkauft werden. Die Determinanten des Wechselkurses (des Austauschverhältnisses zwischen inländischer und ausländischer Währung), das Verhalten dieses Wechselkurses und die Bedeutung von Wechselkursen für Volkswirtschaften zählen zu den bedeutendsten Fragen im Bereich der Außenwirtschaft und sind Gegenstand der späteren Kapitel dieses Buches.

DevisenmarktMarkt für den Handel mit verschiedenen Währungen, an dem Devisenangebot und Devisennachfrage aufeinandertreffen.

In diesem Kapitel widmen wir uns einigen wesentlichen Fragen, betrachten die verschiedenen Teilnehmer auf den Devisenmärkten und stellen grundlegende Überlegungen zu Devisenangebot und -nachfrage an. Im nächsten Schritt analysieren wir verschiedene zentrale Bestimmungsfaktoren des Wechselkurses. Im Anschluss werden unterschiedliche Wechselkursarten und -definitionen sowie deren ökonomische Bedeutungen eingeführt. Zudem erörtern wir grundlegende Unterschiede zwischen festen und flexiblen Wechselkursen. Zum Abschluss des Kapitels erfolgt eine Analyse der Zusammenhänge zwischen Kassa- und Terminwechselkurs.

Das große Interesse an Devisenmärkten ergibt sich unmittelbar aus den immens hohen Beträgen, die dort täglich umgesetzt werden. Tabelle 1-1 spiegelt die Ergebnisse einer Umfrage der Bank für Internationalen Zahlungsbilanzausgleich (BIZ) wider. Am Hauptumschlagplatz für Devisen in Großbritannien wird täglich ein Volumen von rund 2.726 Milliarden Dollar umgesetzt. Dies ist insbesondere dann eine beeindruckende Größe, wenn man in Betracht zieht, dass die jährliche Wirtschaftsleistung Großbritanniens lediglich die Hälfte dieser Größe ausmacht. Andere bedeutende Hauptumschlagplätze sind die Vereinigten Staaten mit 1.263 Milliarden Dollar, Japan mit 374 Milliarden Dollar, Frankreich mit 190 Milliarden Dollar sowie Deutschland mit 111 Milliarden Dollar. Das globale Nettovolumen des globalen Devisenhandels wurde im April 2014 auf mehr als 6 Billionen Dollar täglich geschätzt.[14]

	April 1995	April 1998	April 2001	April 2004	April 2007	April 2010	April 2013	April 2016
Handelsvolumen (Mrd. $)
Großbritannien	479	685	542	835	1.483	1.854	2.726	2.426
Vereinigte Staaten	266	383	273	499	745	904	1.263	1.272
Japan	168	146	153	207	250	312	374	399
Singapur	107	145	104	134	242	266	383	517
Schweiz	88	92	76	85	254	263	216	156
Andere	524	648	543	848	1.307	1.457	1.709	1.776
Summe	1.632	2.099	1.691	2.608	4.281	5.056	6.671	6.546
Marktanteile (%)
Großbritannien	29,3	32,6	32,0	32,0	34,6	36,7	40,8	37,1
Vereinigte Staaten	16,3	18,3	16,1	19,1	17,4	17,9	18,9	19,4
Japan	10,3	7,0	9,0	8,0	5,8	6,2	5,6	6,1
Singapur	6,6	6,9	6,1	5,1	5,6	5,3	5,7	7,9
Schweiz	5,4	4,4	4,5	3,3	5,9	5,2	3,2	2,4
Andere	32,1	30,8	32,3	32,5	30,7	28,7	25,8	27,1
Summe	100	100	100	100	100	100	100	100,0

Tab. 1-1 Handelsvolumen am Devisenmarkt (pro Tag, Durchschnittswerte in Milliarden Dollar) sowie Marktanteile
(in Prozent)

Quelle: Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, Triennial Central Bank Survey of foreign exchange and OTC derivatives markets, verschiedene Jahrgänge[15]

1.2 Charakteristika und Teilnehmer des Devisenmarktes

Wechselkursdefinitionen. Der nominale Wechselkurs ist der Preis einer Währung in Einheiten einer anderen Währung und kann auf zwei verschiedene Arten ausgedrückt werden.

MengennotierungPreis einer inländischen Währungseinheit, ausgedrückt in ausländischen Währungseinheiten (z. B. Dollar pro Euro).

AufwertungAnstieg des Wertes der inländischen Währung.

PreisnotierungPreis einer ausländischen Währungseinheit in inländischen Währungseinheiten (z. B. Euro pro Dollar).

1. Ausländische Währungseinheiten pro Einheit der inländischen Währung
   Unterstellt man den Euro als inländische Währung, waren am 26. Au...

Inhaltsverzeichnis

• Inhaltsverzeichnis
• Hinweis zum Urheberrecht
• Impressum
• Die Autoren
• Vorwort
• Symbole
• Kästen
• Einleitung
• 1 Der Devisenmarkt
• 2  Die Zahlungsbilanz
• 3 Elastizitätsansatz und Absorptionsansatz in der Zahlungsbilanztheorie
• 4 Der monetäre Ansatz zur Analyse von Zahlungsbilanzentwicklungen
• 5 Makroökonomische Politik in einer offenen Volkswirtschaft
• 6 Kaufkraftparität und Zinsparität
• 7 Theoretische Ansätze zur Wechselkurserklärung
• 8 Empirische Analyse von Wechselkursverläufen
• 9 Feste Wechselkurse, flexible Wechselkurse und Managed Floating
• 10 Geschichte des Internationalen Währungssystems seit 1880
• 11 Währungs-Derivate: Futures, Optionen und Swaps
• 12 Internationale makroökonomische Politikkoordination
• 13 Währungsintegration in Europa und die Europäische Währungsunion
• 14 Währungskrisen und die ostasiatische Finanzkrise
• 15 Finanzinnovationen und die Finanzkrise 2008
• Stichwortverzeichnis